21世纪经济报道 见习记者陈嘉玲 记者周炎炎 北京、上海报道
5月15日，早盘一度跌超1%的A股，在午后迎来绝地反击。截至收盘，沪指涨超1%收复3300点，创业板指涨超2%。
而此次带动市场反击的是金融股。证券、保险、银行等板块午后拉升，多只权重股表现活跃。截至收盘，万亿级市值的中国人寿大涨近9%，除此之外，光大证券、中国太保(6%)、华林证券(4.04%)、邮储银行(3.63%)、重庆银行(3.25%)等个股涨幅居前。
消息面上，据媒体报道，上交所将召开沪市金融业专题座谈会，会议讨论的重要内容为“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”，参会机构包括银行、保险、基金和券商人士。另一利好消息是，香港与内地利率互换市场互联互通合作下的“北向互换通”交易今日启动。央行副行长、外汇局局长潘功胜就“互换通”正式上线发表最新讲话表示，将继续扩大金融市场对外开放，支持香港国际金融中心的繁荣发展。
万亿龙头逼近涨停
受消息提振，大金融股集体爆发。午后，中国人寿股价上演“狂飙”行情，盘中一度涨近9.7%，逼近涨停。同时，这也是该个股自2022年6月中旬以来录得最大单日涨幅。
在此之前，受益于中特估行情，自五一小长假之后，长期处于低估值、“破净”的状态的银行股“拔地而起”，5月4日至5月9日指数涨幅突破10%，个股涨幅一度突破30%， 中国银行、邮储银行、农业银行的股价在这波上涨中均创出上市以来的新高。5月10日之后，多只银行股随大盘出现集体回调。
5月15日，保险、券商、银行等板块再度拉升，带动A股大盘“绝地反击”。同时，在金融股的带动之下，“中特估”板块再度活跃，中船汉光“20CM”涨停，中国科传、中信金属、中国船舶涨停。
中航信托宏观策略主管吴照银对21世纪经济报道记者表示，“中特估”背后的经济背景在于，中国从高速发展转变到高质量发展，原先高速增长的特征是高通胀、高波动、高盈利，现在高质量发展的特征是稳增长、低波动。A股传统的估值方法是关注三张会计报表，但这对于国企央企非常不利，因为国企央企承担了大量的社会责任，而一些备受追捧的股票可能产生了大量的负外部性，ESG指标较差。从这个角度上讲，光看利润指标、市盈率是不够的，而要根据市值率去考虑估值。国企央企在国民经济中起到支柱性作用，其市值增长应当与中国GDP保持一致，起码是方向保持一致，而目前仍处于低估状态。
对于银行股，海通国际最新发布的研究报告分析称，近期银行业有多种利好消息，包括存款降息，今年普惠方面没下达任务，年初的低利率放贷被叫停。此外，银行的收入增速呈 V 字型，从去年一季度开始下滑，今年一季度已经来到拐点，是一个值得交易的机会。唯一的需要注意的是现在经济环境并没有强复苏，而很多投资会把银行股作为经济的晴雨表来交易，这可能会影响到银行股上涨的速度和幅度，但整体上银行股还是会跑赢大盘。推荐两种选股思路，第一种是选择比较优质但股价还未大涨的小银行，如江苏银行、杭州银行；第二种是选择机构热门、市场人气高的银行，如招商银行、宁波银行，这类银行在非业绩期可能会有交易机会。
光大证券也表示，当前“中特估”主题的安全边际和性价比仍相对较高，未来随着经济的逐步复苏，“中特估”主题行情或仍具有较强的持续性。从估值和交易拥挤度来看，当前“中特估”主题的安全边际和性价比仍相对较高。此外，从历史来看，持续性较强的国企行情一般发生在经济复苏期，今年我国经济今年复苏的确定性仍相对较高，未来随着经济与盈利的逐步复苏，“中特估”主题或重回上行区间。
理财子或错失行情
值得注意的是，银行理财子等机构或错失了这波行情。
“今年理财资金还处于萎缩的阶段，‘固收+’的不少产品还在‘失血’，整体投资打法偏保守，不太会去进击权益市场。”一位大行理财子公司交易员表示，托起银行股市值的，恐怕不是理财资金。
公募基金方面，据广发证券统计，今年一季度公募基金对银行持仓大幅下降，配置比例仅有1.75%，达到历史最低。
具体来看，一季度公募基金对银行板块环比净减仓167 亿元，在申万31个行业里净减仓规模排名第2。公募大幅减仓导致一季度末银行板块公募基金配置比例只有1.75%，较去年四季度末大幅下降1.2个百分点，配置比例处于历史低位。一季度公募基金低配银行板块5.0个百分点，低配幅度与2016年一季度、2018年四季度(低配5.2个百分点)、2020年二季度(低配6.1个百分点)三轮板块大行情开启前相当。
根据相关研报数据，从仓位变动测算，支撑大行“中特估”行情的主要是外资，一季度净流入约27 亿元；而公募基金一季度呈现净减仓约11 亿元，但暂无数据支撑公募基金4月以来是否加仓。
Wind数据显示，截至5月15日收盘，北向资金全天净流入40.85亿元。其中，沪股通资金净流入15.02亿元，深股通资金净流入25.83亿元。个股方面，天齐锂业、中微公司、农业银行分别获净买入7.32亿元、4.04亿元、3.01亿元。
再比如，银行股大涨的5月8日，北向资金全天净流入20.49亿元。而当天北向资金买卖前十成交榜中，工商银行、兴业银行等5家银行入榜，其中工商银行和兴业银行分别获净买入2.55亿元和5.92亿元。
有机构还认为，此轮流入银行股的资金大多是具有投机性的短期资金。上述海通国际的研报分析指出，最近一轮银行股的回调是因为商业银行内部估值结构不合理。4 月底到 5 月初，由于中特估概念的火热，许多交易银行股的投资者在选股上过度强调中字头或高股息，偏离了银行本身价值，导致一些基本面欠佳的银行的市盈率过高。这类大量流入银行股的资金大多是短期资金，并不稳定，具有投机性，在交易完市场热点后会流出，因此银行股出现大涨幅之后的回调。
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